Маркаут-анализ для брокеров: поиск латентного арбитража

Термометр, а не бухгалтерская книга

Новички в маркаутах постоянно путают их с прибылью и убытком. Не надо. Маркаут не говорит, сколько заработал клиент, и не говорит, сколько потеряли вы.

• Не результат клиента

  Клиент может войти по блестящей цене, пересидеть позицию и закрыть её в минус. Маркаут при этом останется положительным. Учитываются только первые 60 секунд после входа, чем бы ни закончилась сделка.

• Не ваш реальный убыток

  Сколько вы потеряете на самом деле, зависит от того, захеджировались ли вы и как клиент вышел из сделки. Маркаут оценивает качество цены, которую вы дали.

• Градусник

  Он не пересчитывает наличные в кассе. Он показывает, где у вашего прайсинга жар, а именно это дилинговому деску нужно знать в первую очередь.

Раньше проблемного клиента находили так: ждали, пока прибыль станет неприличной, а потом неделями разбирались. Маркаут показывает тот же паттерн уже после нескольких десятков сделок.

Семь моментов после каждой сделки

Каждая сделка измеряется через 100 мс, 200 мс, 300 мс, 500 мс, 1 с, 5 с и 60 с после входа относительно середины спреда. Положительное значение всегда означает, что рынок пошёл в сторону клиента, и для покупок, и для продаж. Вернёмся к лоту EURUSD:

Преимущество достигло пика рано, а потом растаяло. Эта форма и есть вся история, поэтому одного числа никогда не хватает. Возьмём двух клиентов с одинаковым маркаутом на 100 мс. Если у первого преимущество исчезло к 60-й секунде, он просто быстрее ваших котировок, и чинить нужно на вашей стороне: ускорить фид или добавить небольшую задержку исполнения. Если у второго преимущество продолжает расти, он лучше вас угадывает направление, и это вопрос к вашей риск-политике. Число одно, лекарства противоположные.

Тепловая карта: идите за красным

Строки — инструменты, столбцы — семь горизонтов, а каждая ячейка суммирует последние 24 часа. Золото, которое на одном сервере торгуется как XAUUSD, а на другом как XAUUSDb, попадает в одну строку с маленьким бейджем: вы видите всю картину по золоту, но при желании можете раскрыть строку и увидеть каждое название. Кликните по строке — справа откроется её график затухания.

• Total USD

  Чистая стоимость входов клиентов по этому символу, выигрыши и проигрыши вместе. Минус означает, что вы в плюсе.

• Adverse USD

  Только выигрыши клиента. Заработали $100 000 на обычном потоке и отдали $95 000 двум арбитражникам: Total покажет спокойную прибыль в $5 000, а Adverse — проблему на $95 000.

• USD на миллион

  Токсичность на единицу объёма, чтобы тонкую экзотическую пару и оживлённый мажор можно было сравнивать честно. Миллион на EURUSD — фоновый шум. Тот же миллион на тихой экзотике — катастрофа.

Здесь поначалу спотыкаются все: цвет не следует за числом в ячейке. Насыщенность красного показывает, какую долю всего неблагоприятного потока на экране составляет эта ячейка. Поэтому в ячейке может стоять минус 8 миллионов, то есть вы заработали, а она всё равно горит тёмно-красным: прибыльный символ с токсичным ядром внутри. Идите за цветом, чтобы найти проблему. Читайте число, чтобы оценить её размер.

График затухания: три формы, три решения

Семь точек, соединённых линией: средний маркаут против времени, по одному символу за раз. Читайте форму, а не высоту. Вертикальная ось выражена в пунктах цены самого символа, поэтому высоту графиков двух разных символов сравнивать нельзя.

• Плоская, жмётся к нулю

  Обычный клиентский поток. Клиенты угадывают примерно так же часто, как ошибаются. Делать ничего не нужно.

• Всплеск и затухание

  Скачок между 100 и 500 мс, к 60 секундам вернувшийся к нулю. Кто-то выигрывает первую долю секунды у вашей устаревшей цены. Смотрите на ценовой фид и настройки исполнения.

• Стабильный рост

  Преимущество не гаснет, потому что рынок продолжает идти в их сторону. Они что-то знают. Техническая правка тут не поможет, поэтому вопрос уходит в вашу риск-политику.

Ещё одна деталь: каждая точка — простое среднее по сделкам, без взвешивания по объёму. Одна огромная сделка не заглушит сотню маленьких. График показывает, как ведёт себя поток. Деньги показывают остальные колонки.

От символа к человеку

Под тепловой картой находится таблица счетов, отсортированная по Adverse $ за последние 24 часа. Логин, существующий на двух серверах, появляется дважды.

• Класс. Benign, Informed, LatencyArb или Unknown: присваивается по форме кривой затухания счёта по всем его символам.
• Вклад, %. Доля всего неблагоприятного потока, созданная этим счётом. Если один логин держит большую его часть, то, закрыв этот единственный случай, вы решите большую часть проблемы.
• Сделки. На скольких открывающих сделках основаны цифры. Проверьте, прежде чем верить метке.
• Один клик до досье. Кликните по логину — откроется карточка счёта. Кликните в любое другое место строки — откроется панель клиента.

Панель клиента показывает неблагоприятный маркаут за 14 дней, график затухания, построенный только по сделкам этого клиента на его самом проблемном символе, столбик на каждый день и таблицу того, чем он торгует. Ровные столбики день за днём — значит, алгоритм. Один гигантский всплеск — событие, например новости. Другая история, другая реакция.

Пятиминутная утренняя рутина

1. Откройте тепловую карту и найдите самые красные ячейки. Переключитесь на USD на миллион, когда нужно честно сравнить символы.
2. Кликните по худшему символу и прочитайте форму его графика затухания. Всплеск и затухание — это скорость. Стабильный рост — это информация.
3. Просмотрите таблицу счетов. «Вклад, %» подскажет, один ли клиент — источник проблемы. «Класс» даёт тип, «Сделки» говорят, насколько надёжны данные.
4. Откройте панель клиента, проверьте дневные столбики и решайте: поправить скорость, пометить счёт тегом или изменить условия.